Cartera revitalizada: De Cohu a otras dos tecnológicas

Cartera revitalizada: De Cohu a otras dos tecnológicas

En nuestra última rotación de cartera, hemos decidido vender las acciones de Cohu, Inc. para aumentar posiciones en dos compañías tecnológicas con perspectivas más prometedoras. Descubre cómo esta estrategia optimiza nuestra cartera y qué oportunidades emergentes estamos aprovechando.

He estado muy activo estas últimas semanas, impulsado por la temporada de balances y una volatilidad extrema en el mercado estadounidense.

Es en estos períodos cuando debemos estar más atentos a las oportunidades que puedan surgir, no solo por los movimientos en los precios, que pueden ofrecer valoraciones atractivas en los negocios en los que confiamos, sino también por las novedades que se revelan con los resultados financieros.

Los reportes trimestrales son clave para entender la salud financiera de una compañía y la dirección en la que se encamina.

Ayer les mencionaba mi preocupación por las pérdidas operativas de Cohu, Inc. (COHU) y la inacción del cuerpo directivo para revertir la situación.

También les adelanté que esperaba con ansias el balance de ACM Research, una compañía que sigue cotizando con un importante descuento respecto a su valor intrínseco.

En esta actualización, les compartiré brevemente los resultados de tres compañías de pequeña capitalización que tenemos en cartera, así como los detalles de una transacción reciente.

Nueva joya de pequeña capitalización: ACM resurge

ACM Research es una de las compañías que había quedado rezagada en nuestra cartera de pequeñas empresas, con una valoración deprimida debido a una significativa ralentización en su negocio.

Sin embargo, los resultados del segundo trimestre del ejercicio fiscal 2024 han sido alentadores.

En primer lugar, esta empresa se especializa en el desarrollo y fabricación de equipos avanzados de limpieza y tratamiento de superficies para la industria de semiconductores.

Durante el segundo trimestre, los envíos aumentaron un 32% interanual, y se espera que parte de esos ingresos se reflejen en los próximos trimestres.

Además, la nueva plataforma con recubrimiento horizontal que presentaron ha tenido un gran éxito, permitiéndoles cerrar nuevos acuerdos comerciales.

En cuanto a las cifras, los ingresos totales del trimestre alcanzaron los 202,5 millones de dólares, lo que representa un aumento del 40% interanual.

Los ingresos operativos fueron de 37,6 millones de dólares, y el beneficio neto se situó en 24,2 millones de dólares, o 0,35 dólares por acción, lo que supone una caída del 14% interanual.

Esta disminución en el beneficio neto se debe principalmente a una pérdida registrada en sus participaciones cotizadas, en contraste con una ganancia de 3,9 millones obtenida en el mismo período del año anterior.

Las perspectivas para el resto del año son muy prometedoras, y considero que los precios actuales podrían representar una excelente oportunidad de inversión.

Acción sugerida: considerar comprar acciones de ACM Research (ACMR) en la cartera de Small Caps.

PC Connection: crecimiento discreto, resiliencia clara

Esta compañía tiene un negocio mucho más estable y recurrente que la mencionada anteriormente.

PC Connection ofrece soluciones informáticas a una amplia gama de clientes, incluyendo individuos, empresas, gobiernos e instituciones.

Es una empresa de IT que desarrolla y comercializa productos y servicios personalizados para satisfacer las necesidades de cada cliente.

El último resultado trimestral estuvo en línea con las estimaciones del cuerpo directivo, mostrando ingresos estables y la consolidación de sus márgenes de beneficio.

En el segundo trimestre del ejercicio fiscal 2024, la compañía generó ingresos por 736,5 millones de dólares, lo que representa un incremento del 0,4% respecto al mismo período del año anterior.

Dentro del desglose de ventas, el segmento de soluciones para el sector público registró una disminución del 14% interanual en ingresos, mientras que el segmento de soluciones empresariales experimentó un crecimiento del 6% año tras año.

El beneficio operativo aumentó a 30,9 millones de dólares, lo que supone un incremento del 23,6% interanual, y los ingresos netos alcanzaron los 26,16 millones de dólares, o 0,99 dólares por acción, lo que representa un aumento del 32% interanual.

Cabe destacar que esta mejora se debe en parte a los fuertes cargos de reestructuración contabilizados en el trimestre anterior.

Sin embargo, me preocupa el notable incremento en la compensación por acciones a empleados de alta jerarquía y directivos, que alcanzó los 2,2 millones de dólares en este trimestre.

La empresa compensa parcialmente este efecto de dilución mediante la distribución de dividendos por un monto de 2,6 millones de dólares.

De cara al futuro, las expectativas del cuerpo directivo son conservadoras, pero veo una compañía resiliente, aunque con una advertencia sobre la asignación de capital.

Acción sugerida: considerar mantener acciones de PC Connection, Inc. (CNXN) en la cartera de Small Caps.

Danaos: Estabilidad en tiempos turbulentos

Recientemente hablamos sobre Danaos, una de las principales empresas de transporte marítimo del mundo, especializada en el alquiler y la gestión de portacontenedores.

Aunque el balance del tercer trimestre del ejercicio fiscal 2024 fue algo mediocre, no nos sorprende, dado que la empresa está incrementando sus gastos de capital para renovar y expandir su flota.

En nuestra última actualización sobre esta compañía, explicamos cómo su resiliencia financiera y su atractiva valoración hacían de Danaos una inversión segura.

Puedes consultar la actualización aquí: Resiliencia en Alta Mar: Danaos navega sin problemas.

El cuerpo directivo de Danaos comentó que la empresa está enfrentando ciertos problemas en el Mar Rojo, lo que ha impactado los ingresos del trimestre.

Durante este período, los ingresos alcanzaron los 242,5 millones de dólares, manteniéndose prácticamente estables en comparación con el mismo período del año anterior.

Sin embargo, los beneficios netos retrocedieron a 141,15 millones de dólares, una disminución del 4% interanual, atribuida principalmente a los mayores gastos de transporte en los graneleros.

Aunque las condiciones financieras de la compañía siguen siendo sólidas, es clave monitorear la evolución de las emisiones de deuda y el deterioro del efectivo mientras persistan los problemas en el Mar Rojo.

A pesar de estas dificultades, la empresa confirmó que seguirá pagando un dividendo de 0,80 centavos de dólar por acción, con fecha de pago el próximo 29 de agosto.

Las perspectivas a futuro son difíciles de cuantificar debido al contexto geopolítico adverso, pero sigo siendo optimista con respecto a esta compañía, que cotiza a solo 3 veces sus beneficios.

Acción sugerida: considerar la compra de acciones de Danaos Corporation (DAC) a precios actuales para la cartera de Small Caps.

Detalle de transacciones realizadas

Para quienes no vieron aun mi alerta por correo electrónico, he decidido vender el 100% de las acciones de Cohu, Inc. (COHU) para aumentar posiciones en ACM Research (ACMR) y Camtek, Limited (CAMT).

Decidimos vender las 56 acciones de Cohu, Inc. (COHU) a 25,06 dólares, lo que nos dejó 1.403,36 dólares de liquidez.

Con ese dinero, compramos 8,02 acciones de Camtek, Limited (CAMT) a 87,48 dólares por acción y compramos 39,09 acciones de ACM Research (ACMR) a 17,95 dólares por acción.

De esta manera, Camtek Limited queda con 58,02 acciones y un precio promedio de compra de 54,90 dólares.

ACM Research queda con 121,09 acciones en cartera a un precio promedio de 18,18 dólares por acción.

Ahora, nuestra cartera de Small Caps queda con solo cinco activos.

Esto fue todo por hoy,

Por buenas inversiones,

Diego Matianich