Rally navideño: ¿mito o realidad?
Hasta hace dos días atrás, el histórico rally navideño brillaba por su ausencia en Wall Street. Este fenómeno estacional, lejos de ser un mito, es una realidad que los inversores suelen tener en cuenta en esta época del año.
De acuerdo a estadísticas históricas de diversas fuentes, el mercado estadounidense suele ofrecer rendimientos positivos en el 75% de los casos, durante los últimos cinco días de negociación del año y los primeros dos días de negociación después de Año Nuevo.
Es posible que haya distintas razones por las cuales esto sucede, aunque el reequilibrio de las carteras de inversión pareciera ser el más lógico. Creemos que esta vez no será diferente y debemos tomarlo como un momento de reflexión, sobre cuáles serán nuestros objetivos financieros para 2022.
Fuente: Guard Invest
Sólido y sin cambios
En términos económicos, hay dos cuestiones que debemos tener presente para interpretar lo que podría suceder en 2022.
En primer lugar, la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed) tomó el toro por las astas para contener la inflación.
En segundo lugar, la Fed enfatizó que la actividad económica se fortaleció durante los últimos meses. No obstante, aclaró que el rumbo de la economía dependerá del progreso de la variante ómicron y el impacto en el mercado laboral.
Por lo pronto, las nuevas solicitudes de subsidios por desempleo de la última semana se mantuvieron sin cambios con respecto a la semana anterior, en torno a las 205.000 solicitudes.
Esta variable es una de las más importantes para la Fed.
¡Mantente alerta!
Fuente: dol.gov
Cae el stock y el precio sube
Hay dos verdades indiscutibles en el mercado del petróleo.
La primera es que, pese al crecimiento de las energías limpias, el petróleo fue el motor de crecimiento de la economía mundial durante 2021. Tal es así, que el precio del crudo se negociaba en torno a los USD 19 por barril en abril de 2020 y alcanzó los USD 85 por barril en octubre de este año.
Fuente: Stockcharts
La segunda verdad es que el mercado del petróleo está sujeto a la manipulación de los grandes fondos petroleros. Si bien la demanda es algo que no se puede controlar, ellos pueden manejar el precio del petróleo a través de la oferta.
Por ese motivo, predecir el comportamiento de esta materia prima fundamental suele ser bastante complicado. Aun así, las variaciones en el nivel de stock pueden darnos una señal hacia adelante.
Durante la última semana, los inventarios de crudo en Estados Unidos disminuyeron en 4,7 millones de barriles con respecto a la semana anterior. Con 423,6 millones de barriles, los inventarios están un 8% por debajo del promedio de cinco años para esta época del año.
Fuente: EIA
No sería descabellado pensar en un barril en USD 80 durante las próximas semanas.
La calidad tiene un precio (y un límite)
Es posible que 2022 sea un año menos eufórico para los mercados y la inversión en activos de calidad será determinante. El problema es que este tipo de negocios robustos suelen estar algo sobrevalorados por el mercado.
Un buen ejemplo de ello es The Procter & Gamble Company (PG). Esta compañía vende productos de consumo personal y tiene un negocio seguro y brillante. A lo largo de los últimos diez años, entregó una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR, por sus siglas en inglés) del 9,3%.
Lo que nos gusta de PG es que sus directivos tienen visión estratégica. Un negocio establecido debe tener la capacidad de sostener su ventaja competitiva para mantener el liderazgo en su industria.
No obstante, debemos tener en cuenta que su múltiplo de valoración actual es de 27 veces beneficios, lo que está por encima de las 20 veces de su media histórica. Pagar un precio demasiado alejado de su valor intrínseco tampoco es una buena idea.
Fuente: TIKR
Será importante analizar los números del segundo trimestre del año fiscal 2022 el próximo 19 de enero, y determinar si el precio de sus acciones está justificado por sus fundamentales. Solo ahí podremos decidir si la compañía aun tiene margen de seguridad a esto precios.
Fuente: PG
Selectividad: también en los mercados emergentes
No fue un buen año para las economías emergentes.
Si bien la pandemia fue un fenómeno que afectó a todo el mundo, los países más vulnerables tuvieron una recuperación más lenta que las economías avanzadas. Eso quedó en evidencia con los bajos rendimientos de este tipo de acciones.
De hecho ―y a diferencia de la valoración excesiva del mercado estadounidense―, la media de valoración del conjunto de los mercados emergentes es de apenas 12,6 veces beneficios, menos de la mitad de la valoración del índice S&P500, compuesto por las quinientas acciones más importantes de los Estados Unidos.
Fuente: Yardeni Research
Más allá de que hay compañías con valoraciones atractivas, el riesgo también hay que contemplarlo. Las economías emergentes deberán lidiar no solo con el flagelo inflacionario y los problemas económicos estructurales, sino también con el encarecimiento del costo del crédito internacional.
En este sentido, la selectividad será de vital importancia para encontrar buenas oportunidades de inversión.
El pago que importa es en marzo
Si hablamos de problemas económicos estructurales y complicaciones con la suba de tipos de interés, Argentina aparece en primera plana. Tal como se preveía, nuestro país hizo frente al pago de los USD 1.800 millones que se adeudaban con el Fondo Monetario Internacional (FMI) con los derechos especiales de giro (DEG) otorgados por el propio organismo.
El problema es que las reservas líquidas del Banco Central (BCRA) se esfumaron y será dificultoso obtener los recursos para afrontar los próximos vencimientos, especialmente el de los USD 2.800 millones en el mes de marzo de 2022. Será indispensable que el Gobierno acelere las negociaciones para llegar a un acuerdo.
Fuente: Infobae según Ministerio de Hacienda
Un default sería el peor de los mundos. Mientras tanto, mantener las carteras dolarizadas a través de CEDEARS, pareciera ser la mejor opción para proteger nuestro dinero.
El ETF de innovación busca recuperarse
La selectividad será una herramienta fundamental para conseguir inversiones rentables por encima de la media. No obstante, muchos inversores prefieren invertir a través de fondos indexados a diferentes índices o temáticas específicas, compuestos por una cuantiosa canasta de activos.
El ETF de innovación de Ark-Invest, la gestora de fondos de Cathie Wood, pareciera tener combustible para recuperarse, luego de haber perdido el 44% de su capitalización bursátil.
ARK Innovation ETF (ARKK) cotiza en este momento a USD 96,46. Si analizamos el gráfico con detenimiento, la zona próxima a los USD 90 funcionó como soporte en tres oportunidades (en noviembre de 2020 y en dos oportunidades durante diciembre de 2021).
Asimismo, el indicador de fuerza relativa (RSI) se mantiene por debajo de los 50 puntos, pero con tendencia ascendente, lo que posibilitaría una suba mayor hasta los 70 puntos. El perfil de volumen indica que la zona de los USD 123 fue donde se efectuaron la mayor cantidad de operaciones, lo que podría entenderse como un posible target del precio.
Lo que debemos monitorear es la zona de resistencia de corto plazo entre los USD 97 y los USD 106, donde la presión vendedora podría hacer retroceder al precio.
Fuente: Tradingview
Eso fue todo por hoy,
Recuerda que mañana viernes la Bolsa de Estados Unidos permanecerá cerrada. Nos encontramos de nuevo el próximo lunes.
¡Feliz Nochebuena!
Diego Matianich