El impacto de la guerra en nuestras inversiones
Como inversores, debemos anticiparnos a los hechos y analizar el impacto de la guerra en nuestras inversiones.
El mundo está en vilo ante el posible enfrentamiento armado entre Rusia y Ucrania, el cual ahora parece inminente. Y es que el presidente ruso, Vladimir Putin, acaba de reconocer por decreto la independencia de dos regiones separatistas prorrusas de Ucrania. Esto permitiría el ingreso de tropas rusas para llevar a cabo operaciones de mantenimiento de paz en Luhansk y Donetsk.
Fuente: Reuters
Por su parte, Estados Unidos, Alemania, Francia y otros países de la OTAN, condenaron la decisión del presidente ruso y se espera una reunión de emergencia del Consejo de Seguridad de la ONU. Parece ser solo el principio de una tensa (y poco feliz) disputa geopolítica.
Sin embargo, las consecuencias económicas en el mundo podrían ser más severas de lo que se cree. Como inversores, debemos prestar atención a los efectos colaterales que este conflicto tendrá en la economía y cómo puede afectar a nuestras inversiones.
La dependencia que provoca desabastecimiento
La crisis energética que vive Europa podría empeorar con el conflicto actual. El 40% del gas que se consume en esta región proviene de las exportaciones rusas.
Fuente: Statista
Si bien los funcionarios rusos esperan continuar con los envíos de gas, el fuerte desabastecimiento está condicionando a Europa a buscar otras alternativas. Hay dos opciones que Europa está evaluando para suplir la escasez de gas.
- Utilizar la gran infraestructura de almacenamiento que tiene España para abastecerse de gas licuado proveniente de Argelia. Si bien es algo factible en el corto plazo, no sería suficiente para terminar con el problema.
- Acelerar la construcción de EastMed, un gasoducto que conecta con los yacimientos de gas de Chipre, Israel y Egipto. El problema es que este proyecto recién estará terminado en 2027.
Mientras tanto, la escasez de gas está provocando el aumento en las tarifas. Esto no solo impacta en el consumo doméstico, sino también en los costos de la actividad industrial. Se espera que el crecimiento de la economía europea sea del 4% en 2022 y 2,8% en 2023. Si estos problemas continúan, el ritmo de crecimiento podría ralentizarse.
Mantente alerta si tienes acciones europeas cíclicas en tu cartera.
Fuente: https://ec.europa.eu/
Tres consideraciones ante la subida del crudo
La crisis energética no sólo afecta a Europa. Estados Unidos también podría ser perjudicado, aunque de forma indirecta, ya que son pocas las compañías estadounidenses que tienen exposición a Rusia o Ucrania.
Las expectativas de un menor crecimiento económico global, al mismo tiempo que la Reserva Federal retira estímulos de la economía y se prepara para incrementar los tipos de interés, genera mayor incertidumbre en los inversores de Wall Street.
Además, la subida del precio del petróleo está provocando inflación de costos en el sector corporativo, lo que podría condicionar a los bancos centrales a ser más agresivos con sus políticas monetarias.
Además, aquí hay tres cuestiones a analizar, más allá del plano macroeconómico.
- El impacto negativo del aumento del precio de los combustibles en las compañías vinculadas al turismo. Las compañías aéreas, por ejemplo, todavía no lograron recuperarse de la pandemia y tienen una deuda gigante por afrontar. El aumento de costos podría dificultar aún más la recuperación.
- La escalada de costos en la industria alimenticia. Las cadenas de alimentos más grandes del mundo están compensando la subida de costos incrementando el precio de sus productos. Si esto persiste, será difícil disminuir la inercia inflacionaria.
- La alta demanda de los fondos cotizados vinculados al sector energético, como el Energy Select Sector SPDR Fund (XLE). Si bien estos instrumentos están superando con creces a la media del mercado en lo que va de 2022, es posible que, en poco tiempo, comience una rotación de carteras hacia otros sectores más castigados en busca de mayor rentabilidad.
Fuente: Bloomberg
Al dinero inteligente le gusta el pánico
Las tensiones entre Rusia y Ucrania provocaron un desplome del 13% de la bolsa rusa en la jornada de ayer. Tal es así, que se trata de su peor sesión desde 2008. Los inversores están descontando un impacto negativo en la economía rusa por fuertes sanciones económicas por parte de los miembros de la OTAN. Sin embargo, también podemos mirar la otra cara de la moneda. Como dice Warren Buffett, hay que ser codiciosos cuando los demás son temerosos.
Fuente: Stockcharts
El VanEck Vectors Russia ETF (RSX), el fondo cotizado que rastrea el comportamiento de la bolsa rusa, registró la quinta semana consecutiva de entrada de flujo de capitales y el mayor nivel mensual desde 2020. La baja continúa, pero el dinero inteligente podría estar viendo una gran oportunidad de entrada.
Desde nuestra óptica, preferimos esperar los detalles de las sanciones económicas que promoverá la Casa Blanca en las próximas horas. Las consecuencias para la economía rusa podrían ser perjudiciales y habría mejores precios de descuento en el futuro.
Fuente: Bloomberg
Seguridad para tiempos difíciles
Cuando la volatilidad se dispara, los negocios defensivos se vuelven más interesantes para compensar el riesgo de la cartera. Dentro del sector farmacéutico existe una empresa de alta calidad llamada Medtronic PLC (MDT).
Esta compañía desarrolla y vende dispositivos médicos para hospitales y para médicos independientes alrededor del mundo. Es conocida por ser la empresa que diseñó el primer marcapasos.
Hoy MDT informó los números del tercer trimestre del ejercicio fiscal 2022. Reportó ingresos por USD 7.763 millones (+2% interanual) y beneficios de USD 1.480 millones o el equivalente a USD 1,10 por acción (+17% interanual). La compañía cotiza a 17 veces sus ganancias proyectadas, lo que está por debajo de su media histórica de 20 veces beneficios.
Fuente: Medtronic
Su valoración razonable y su política de pago de dividendos incrementados que ya lleva 45 años consecutivos, la dejan como una acción sólida y segura para los años que vienen.
Volver a máximos podría ser factible
Si bien la mayoría de los medios de comunicación prevén la posibilidad de un mercado bajista en 2022, creemos que en estas caídas se abren oportunidades. Desde que arrancó el año, el S&P 500, el índice que presenta a las quinientas acciones más importantes de Estados Unidos, cayó un 8,5% desde sus máximos. Para que exista un mercado bajista, este índice debería caer más del 20%.
El equipo de investigación del banco The Goldman Sachs Group, Inc. (GS), estima que los beneficios por acción del mercado estadounidense continuarán creciendo y contempla un precio objetivo de 4.900 puntos para fines de 2022.
Fuente: Goldman Sachs
De darse este escenario, implicaría un aumento del 12,5% desde los precios actuales. En nuestra opinión, insistimos que la selectividad y la elección de negocios de calidad, con ventajas competitivas, poder de fijación de precios y valoraciones razonables podría ser una mejor opción.
Puedes elegir tu propia aventura. Pero recuerda: al final, gana lo simple.
Por buenas inversiones,
Diego Matianich