La Fed está lista para actuar
La Fed está lista para actuar y el mercado lo sabe. Parece difícil asimilarlo cuando los bancos centrales nunca asumen sus errores. Al menos, eso es lo que nos quieren hacer ver. La Reserva Federal de los Estados Unidos decidió priorizar la recuperación económica durante la pandemia, desconociendo el inevitable impacto inflacionario. La inflación era un problema transitorio, producto de los cuellos de botella en la cadena de suministros que pronto desaparecerían.
Sin embargo, la escalada de los precios obligó a sus funcionarios a reconocer que la inflación no bajaría por sí sola. El impacto de la invasión rusa en el precio de la energía y en los alimentos sólo exacerbó un problema que ya existía. Los funcionarios de la Reserva Federal no quieren ser los culpables de una escalada inflacionaria sin precedentes en el futuro.
El mercado ya no tiene dudas. y la Fed está lista para actuar. Según una encuesta de Bank of América, el 51% de los inversores cree que la inflación es permanente. Además, el mercado espera con un 97% de probabilidad, que la Fed incrementará la tasa de interés de referencia en veinticinco puntos básicos mañana. La clave será interpretar cuantos ajustes espera realizar este año.
La Fed está lista para actuar – Fuente: BoFa
El índice del miedo marca el camino
Como inversores debemos preguntarnos si el mercado estadounidense ya terminó de descontar este escenario. La Fed está lista para actuar, pero el mercado puede que no.
El índice Nasdaq, que representa el comportamiento de las acciones de tecnología, corrigió un 20% desde su pico máximo. El S&P500, el índice compuesto por las quinientas acciones más importantes de los Estados Unidos, cayó un 12%. El Dow Jones, el índice que rastrea a las treinta empresas industriales de mayor capitalización, retrocedió un 10% desde lo más alto.
Por lo general, los mercados alcistas van acompañados de un nivel bajo de volatilidad. Sin embargo, cuando aparecen señales de incertidumbre, la volatilidad es el síntoma que anticipa una corrección de los precios. La volatilidad del mercado se mide a través del CBOE Volatility Index (VIX).
Cuando el VIX supera los 25 puntos, se cree que está dando una señal de alerta, porque los inversores esperan una volatilidad mayor en el futuro. Por encima de los treinta puntos, se entiende que la volatilidad es alta y existe el riesgo de que los precios caigan todavía más.
Fuente: Stockcharts
Ayer fue el undécimo día consecutivo en que este indicador cerró por encima de los 30 puntos. La historia demuestra que, luego de cerrar por debajo de ese nivel, podría ser una buena señal de compra. Los rendimientos del S&P500 durante los doce meses posteriores suele ser muy positivo. Solo en el 2001 el escenario fue distinto.
Si bien los rendimientos históricos no garantizan que vuelva a suceder en el futuro, la estadística siempre suele ser un buen punto de partida para la toma de decisiones. Así como la Fed est{a lista para actuar, tú también deberías estarlo.
Fuente: LPL Research
Los beneficios por acción harán su parte
Más allá de lo que hagan los precios, lo que determina si el futuro es prometedor para las acciones es el nivel de beneficios que generarán las compañías. La valoración actual del S&P500 es de 24 veces sus beneficios, frente a una media histórica que oscila las 15 veces. Si los beneficios futuros son alentadores, la valoración podría tener sentido. Si las compañías ganan menos dinero, el múltiplo podría contraerse y los precios seguir cayendo.
Según las estimaciones de los analistas de Goldman Sachs, el crecimiento de los beneficios por acción para el S&P500 podrían ser del 5% en 2022 y 6% en 2023. Esto dejaría un precio objetivo de 4.700 puntos para el índice a fin de año. No obstante, un escenario de recesión lo cambiaría todo. Los beneficios por acción podrían caer un 13% en 2022. Si bien parte de este escenario podría estar descontado en el mercado, podría haber correcciones más profundas en el horizonte.
Fuente: Goldman Sachs
Una señal positiva para el accionista
Con tanta incertidumbre y escenarios opuestos, la selectividad es una de las claves que debería perseguir el inversor para vencer al mercado. En este sentido, apelar a compañías sólidas donde sus directivos están comprometidos con el negocio y con sus accionistas, puede ser una buena idea a considerar.
Vidrala S.A. (VID.MC) es una empresa española fundada en 1965, con sede en Laudio/Llodio. La compañía fabrica y vende envases de vidrio para la industria de alimentos, abasteciendo a Europa y al mercado internacional. Su facturación anual ronda los EUR 1.200 millones y obtiene beneficios por EUR 150 millones o EUR 4,70 por acción. A precios actuales, cotiza a 13 veces sus beneficios. Un múltiplo razonable para este tipo de negocios.
De hecho, hay dos señales adicionales que podrían determinar que el precio actual de estas acciones es atractivo para invertir.
- Recompra de acciones propias: los directivos están aprovechando las caídas en la Bolsa de Madrid para recomprar acciones. Durante los últimos días, compraron más de 7.000 acciones propias por debajo de EUR 63.
Fuente: Vidrala
- Compras de insiders: el cuerpo directivo está comprando acciones de la compañía en un rango de precios de entre EUR 62,34 y EUR 63,23. En solo tres días, las compras ascienden a más de 10.000 acciones en total.
Fuente: Insider Screener
Si bien no es el único factor a considerar a la hora de tomar posición en una compañía, vale la pena tenerlo en cuenta para ver si es (o no) una buena oportunidad de compra.
Sin brecha, dolarizar podría ser atractivo
El Acuerdo con el Fondo Monetario Internacional despejó ciertas dudas en el corto plazo. La certeza de que nuestro país no caerá en default entusiasmó a cierta parte del mercado, más allá de que los compromisos asumidos serán difíciles de cumplir. Además, el cierre de las exportaciones de aceite y poroto de soja, muestran la antesala de lo que podría ser un aumento de retenciones al campo para incrementar la presión fiscal.
El campo podría acelerar la liquidación de granos antes de que suceda. De hecho, lo viene haciendo desde principios de año debido a la fuerte suba de los granos en un contexto internacional favorable. Según la Cámara de la Industria Aceitera de la República Argentina (CIARA) y el Centro de Exportadores de Cereales (CEC), entraron USD 4.942 millones en lo que va del año. De hecho, solo en febrero se liquidaron USD 2.500 millones, el mejor mes de febrero en los últimos 20 años.
Fuente: CIARA
Como consecuencia, la presión cambiaria disminuyó. La brecha entre los dólares libres y el dólar solidario convergieron en torno a los $188 – $190. Esto deja un punto de entrada más que interesante en CEDEARS para dolarizar parte de la cartera. No solo por el precio del dólar implícito, sino también por las caídas que tuvieron los activos subyacentes en el exterior.
El mundo se protegerá más en el futuro
No podemos predecir cuándo ni cómo terminará la tensión en Ucrania. Tampoco podemos saber si los países de la OTAN van a intervenir en un conflicto armado contra Rusia. Lo que sí sabemos es que hay una tendencia a incrementar los presupuestos de Defensa por si el conflicto escala más allá de las fronteras de Ucrania.
Estados Unidos ya extendió su presupuesto de Defensa para 2022 un 5%. De hecho, según las previsiones de Bank of América, el presupuesto de Defensa de Estados Unidos se expandirá al 4% del producto interno bruto hacia 2022/2023.
Fuente: BoFa
En Europa, países como Alemania, Polonia y Dinamarca, anunciaron fuertes incrementos de su presupuesto militar para proteger a sus ciudadanos de una invasión extranjera.
En Asia, China está aumentando su arsenal nuclear, junto a la construcción de nuevas rampas de lanzamiento de misiles balísticos estratégicos. Japón tomó sus propias medidas. Acaba de presentar el presupuesto de Defensa más grande de la historia para cubrir las amenazas de seguridad en su frontera.
Bajo este contexto, hay varias compañías de la industria aeroespacial y defensa, que podrían beneficiarse. Lockheed Martin Corporation (LMT), The Boeing Company (BA), BAE Systems PLC (BAESF), Raytheon Technologies Corporation (RTX), Northrop Grumman Corporation (NOC) y General Dynamics Corporation (GD).
En este video, explicamos cómo Lockheed Martin Corporation podría ser la ejor opción.
Eso fue todo por hoy,
Puedes elegir tu propia aventura, pero recuerda: al final, gana lo simple.
Por buenas inversiones,
Diego Matianich