Grupo Kering: elegancia y rentabilidad de lujo
La Reserva Federal de los Estados Unidos dejó en claro el miércoles que están preocupados por el nivel de inflación subyacente, que es la medida más importante para ellos.
Siguen considerando que hay mucho trabajo por hacer en términos de política monetaria para controlar la inflación.
Sin embargo, hay una noticia positiva: la inflación subyacente está disminuyendo en términos anuales, lo cual es motivo de celebración en el mercado.
La Oficina de Análisis Económico de los Estados Unidos informó hoy el índice de precios PCE (Personal consumption expenditures price index), el indicador favorito de la Reserva Federal para medir la inflación.
El PCE subyacente aumentó un 4,1% en junio, lo que representa el nivel más bajo desde septiembre de 2021 y está ligeramente por debajo de las expectativas del mercado, que eran del 4,2%.
Aunque esta noticia es alentadora para las expectativas futuras de inflación en Estados Unidos, debemos tener en cuenta que los salarios continúan aumentando por cuarto mes consecutivo.
Los salarios privados de junio crecieron a una tasa interanual del 5,9%, superando el 5,8% del mes anterior y alcanzando el nivel más alto desde octubre de 2022.
Es cierto que las medidas de endurecimiento crediticio están teniendo un efecto positivo, pero no podemos ignorar el hecho de que la presión salarial persistente podría seguir siendo un problema.
El exceso de optimismo no es una buena señal
La inflación se desacelera y la economía de Estados Unidos parece no verse afectada por las medidas para controlar el crédito, lo que está causando un exceso de entusiasmo entre los inversores.
Una encuesta reciente realizada por JP Morgan a sus clientes reveló que el 58% de los encuestados piensa que la economía de Estados Unidos no caerá en recesión en los próximos doce meses y que tendrá un aterrizaje suave.
Además, otro estudio muestra que el 36% de los encuestados cree que el índice S&P500 alcanzará nuevos máximos históricos este mismo año.
El 14% de los encuestados considera que los nuevos máximos históricos se lograrán en 2024, mientras que el 50% opina que sólo ocurrirá después de que llegue la próxima recesión.
Puedes hacer tu propia predicción, pero como siempre decimos, predecir la economía es imposible y nunca debes subestimar los riesgos.
El exceso de optimismo es el sesgo más habitual y peligroso en el mundo de las inversiones.
Las empresas aprovechan el “boom” de la IA
Es sorprendente la dinámica que se está viviendo en la actualidad.
Los inversores están mostrando una euforia extraordinaria, y esto también se refleja en la temporada de resultados corporativos.
Según un relevamiento de Bloomberg, las empresas están mencionando menos la palabra “recesión” en sus llamadas de ganancias.
Las referencias a una recesión económica disminuyeron en un 70% para las compañías del índice Nasdaq 100.
Al mismo tiempo, la mención del término “inteligencia artificial o IA” sigue aumentando en cada trimestre.
Esto demuestra un gran optimismo sobre el aumento de ingresos y beneficios futuros en el sector corporativo.
Sin embargo, es importante determinar cuánto de esta expectativa se convertirá en realidad y cuánto tiempo tomará para que las empresas puedan obtener beneficios de los avances en inteligencia artificial en sus negocios.
Nunca olvidemos que en la burbuja de las puntocom también se observó un comportamiento similar al actual, por lo que debemos ser cautelosos.
Cabe recordar que toda revolución tecnológica lleva tiempo para desarrollarse y tener un impacto real en la economía.
Por ello, es aconsejable ser prudente al evaluar las valoraciones de las compañías antes de invertir en ellas.
Proyecciones optimistas nos hacen dudar
Todo parece estar interconectado en el panorama actual.
Las empresas ya no hablan de recesión, el mercado parece ignorar cualquier amenaza a la subida de las acciones y los analistas sólo predicen un crecimiento continuo.
Sin embargo, es importante notar que el margen de beneficio neto del índice disminuyó durante los últimos seis trimestres consecutivos.
A pesar de esto, los analistas creen que los márgenes de utilidad neta para el S&P500 serán mayores en el futuro.
Actualmente, se estima que los márgenes de beneficio neto para el tercer y cuarto trimestre de 2023 serán del 11,7% en promedio.
Esto implica que el índice está valorando a 20 veces los beneficios proyectados para los próximos doce meses.
Bank of America diseñó diferentes escenarios para el S&P500, basados en las perspectivas de crecimiento de los beneficios corporativos y los precios objetivo con distintos múltiplos de valoración.
Si las expectativas de crecimiento de los analistas se mantienen en torno al 5%, según este estudio, el S&P500 podría alcanzar los 5.288 puntos el próximo año utilizando el múltiplo de valoración actual.
Es esencial tener en cuenta estas proyecciones y considerar los posibles escenarios para tomar decisiones prudentes en el mercado.
Mantener un enfoque cauteloso y analítico es clave para aprovechar las oportunidades y gestionar los riesgos de manera efectiva.
Una apuesta de valor en el sector de lujo
Kering S.A. (PPRUF) es una empresa multinacional francesa destacada por su especialidad en la industria de lujo y moda.
Su cartera incluye marcas reconocidas a nivel global como Gucci, Yves Saint Laurent, Bottega Veneta, Balenciaga, Alexander McQueen, entre otras.
Nos gusta Kering por su enfoque en la creatividad y la alta calidad de sus productos, lo que le permitió consolidar una posición sólida en el mercado de lujo.
Recientemente, la compañía informó sobre su desempeño en el segundo trimestre del ejercicio fiscal 2023 y el balance consolidado del primer semestre del año.
Durante este período, los ingresos ascendieron a 10.135 millones de euros, un aumento del 2% en comparación con el mismo período del año anterior.
Los beneficios fueron de 1.785 millones de euros, es decir, 14,62 euros por acción, aunque esto representa una disminución del 8% en comparación con el año pasado.
Es importante resaltar que gran parte del efectivo generado se destinó a adquirir propiedades, en particular, la inversión en el desarrollo de tiendas para fortalecer la exclusividad de su distribución.
Un hito relevante durante el semestre fue la asociación estratégica con el fondo Mayhoola para adquirir el 30% de la prestigiosa marca Valentino, por un monto total de 1.300 millones de euros.
Este acuerdo también incluye una opción para que Kering pueda adquirir hasta el 100% del capital social de Valentino antes de 2028.
Valentino es una de las casas de lujo italianas más reconocidas internacionalmente, con una cartera de creaciones icónicas que atraen a clientes fieles y celebridades de todo el mundo.
Creemos que esta adquisición es una fuente prometedora de valor para Kering, lo que fortalecerá aún más su posición en el mercado de lujo.
Actualmente, la compañía cotiza a 18 veces sus beneficios proyectados, lo que consideramos un valor razonable y atractivo para invertir en este negocio próspero.
Eso fue todo por hoy,
Puedes elegir tu propia aventura, pero recuerda: al final, gana lo simple.
Diego Matianich