El héroe silencioso que Wall Street subestima
Pocos inversores prestan atención a China, tal vez por prejuicios o falta de interés.
Sin embargo, lo que ocurre en China tiene relevancia, sin importar si inviertes en el país o no.
China es el principal exportador mundial y el segundo mayor importador.
Los datos nuevos sobre exportaciones e importaciones en la segunda economía global muestran un deterioro significativo.
Las exportaciones bajaron un 14,5% al año y las importaciones un 12,4% al año.
Esta debilidad en la economía china destaca las posibles consecuencias negativas para el crecimiento económico mundial en los próximos meses.
¿Más estímulos por delante?
A pesar de los desafíos económicos que enfrenta China en la actualidad, existe un aspecto importante que debemos analizar.
China se destaca como el único país en el mundo sin problemas de inflación.
De hecho, su economía parece dirigirse hacia una fase de deflación.
La deflación implica una bajada general en los precios y se vincula directamente con la debilidad económica y la recesión.
Esto contrasta con la situación en Estados Unidos, donde la inflación es alta y la economía está muy activa.
Desde una perspectiva macroeconómica, una noticia alentadora es que el Banco Popular de China (PBOC) cuenta con un terreno favorable para intervenir en la economía con estrategias de estímulo, tanto monetario como fiscal.
Aunque el PBOC ya comenzó a reducir las tasas de interés a corto plazo, es probable que siga aplicando estas medidas en el futuro.
Dada la debilidad económica, los precios de las acciones chinas están bastante deprimidos, lo que podría actuar como un impulsor positivo para cambiar la tendencia y elevar los precios de las acciones.
Los bancos hacen el trabajo sucio
En Estados Unidos emerge un aspecto clave que trasciende las especulaciones en torno a las decisiones de la Reserva Federal acerca de las tasas de interés.
Jerome Powell subrayó con claridad que una interrupción temporal en el aumento de las tasas de interés no implica que se haya dado por concluido el proceso de ajuste.
Esta pausa es resultado del enfoque hacia el endurecimiento de las condiciones crediticias dentro del sistema financiero, lo cual constituye una parte esencial de la tarea actual.
En otras palabras, la reducción de la disponibilidad de crédito provoca efectos análogos a un encarecimiento del costo del capital.
La evolución de los créditos comerciales otorgados por los bancos refleja una disminución que no se había observado desde la crisis de 2008.
Esta tendencia también se refleja en la reciente decisión de Moody’s, una influyente agencia calificadora de riesgo, de rebajar las calificaciones de bancos estadounidenses de mediana y pequeña capitalización.
A pesar de que la crisis bancaria parece haber cedido terreno en las portadas de los periódicos, es prudente mantener una actitud cautelosa ante el excesivo nivel de endeudamiento presente en el sistema.
El riesgo de sobreendeudamiento sigue latente y demanda nuestra constante atención.
Los precios podrían recalentarse
Un motivo importante para el reciente optimismo en los mercados de Estados Unidos es la constante y sostenida desaceleración inflacionaria.
Dado que la inflación es el principal motivo que impulsa las acciones de la Reserva Federal, el hecho de que la tasa de aumento anual se acerque al objetivo del 2% es un motivo de celebración.
Sin embargo, es importante tener en cuenta algo que hemos mencionado antes: el “efecto base” empieza a tener un impacto negativo desde ahora.
En otras palabras, la referencia de comparación está volviéndose más baja, lo que tiende a hacer que el número que vemos en el aumento anual sea más alto.
Según la Reserva Federal de Cleveland, se espera que la inflación mensual tenga un ligero aumento este jueves.
El índice general de inflación se prevé en un 3,4% (anteriormente era del 3%) y el índice subyacente de inflación en un 4,9% (antes era del 4,8%).
Aunque la inflación está disminuyendo, el problema aún no está completamente resuelto (al menos, por ahora).
El principal enemigo de los precios
No solo el efecto base está en juego, sino también la reciente recuperación de los precios de la energía.
Debemos recordar que buena parte de la desaceleración inflacionaria se debe a los menores costos del petróleo y el gas natural.
El petróleo es un pilar clave en la producción y el transporte de bienes y servicios en una economía.
Dado que es una materia prima esencial en diversas industrias, el aumento de su precio puede impactar toda la cadena de suministro.
Esto causa un alza en los costos en cada etapa de producción y distribución, lo que luego se refleja en los precios para los consumidores.
En la actualidad, el precio internacional del petróleo se encuentra cómodamente por encima de los 80 dólares por barril, habiendo subido más del 20% en los últimos 40 días.
De algún modo, es un factor que presiona e impide que los precios puedan estabilizarse.
Eso fue todo por hoy,
Por buenas inversiones,
Diego Matianich