El exceso de optimismo podría ser letal
En lo que va del año, el índice que representa a las quinientas empresas más importantes de los Estados Unidos (el S&P500) acumula un rendimiento de +7%. A medida que el nivel de inflación se desacelera y la economía esquiva la recesión, los inversores perciben que “lo peor ya pasó”.
Como puedes ver en este gráfico a continuación, hay una discrepancia entre lo que la Reserva Federal pretende hacer y lo que el mercado cree que harán. En otras palabras, la Fed pretende mantener los tipos de interés altos durante todo 2023. El mercado, por su parte, cree que harán una pausa y luego las bajarán.
Expectativas de tasas de interés: Fed versus Mercado
Fuente: @hectorchamizo
Es imposible predecir la economía y solo con el tiempo veremos quién tuvo razón. Lo importante aquí es entender que hoy las expectativas son demasiado optimistas y genera una sensación de bienestar. Esto es muy bonito, pero también peligroso.
Los inversores tendemos a subestimar las probabilidades de que algo malo ocurra. Eso se denomina: “exceso de confianza”. Siempre hay que ser conservadores y pensar en lo que podría pasar en un escenario adverso al que habíamos planteado desde un inicio.
“Nosotros (y el accionista) primero”
Hay un fuerte revuelo en la Casa Blanca y Joe Biden vuelve a estar en la primera plana de todos los periódicos. Se trata de la embestida de Biden contra las compañías energéticas de su país. Le preocupa que las productoras de petróleo destinen sus beneficios para recompensar a sus directivos y accionistas (a través de las recompras de acciones propias). Al Gobierno Federal le gustaría que inviertan en infraestructura y aumenten la producción. De esa manera, pueden recaudar más a través de impuestos.
Gastos de capital y Recompra de acciones (ExxonMobil)
Fuente: TIKR
Debemos estar atentos, ya se está hablando de posibles nuevos impuestos sobre las ganancias extraordinarias.
La clave para seguir creciendo
La reacción de los inversores ante la presentación de resultados de The Walt Disney Company (DIS) fue muy positiva. Sus acciones subían más del 6% antes de la apertura, aunque con el correr de la rueda la euforia disminuyó.
En líneas generales, los números del primer trimestre de 2023 fueron auspiciosos. Sus ingresos fueron de USD 23.512 millones (+8%) y el beneficio creció a USD 0,70 por acción (+11%). No obstante, lo importante va más allá de los resultados.
El futuro podría ser brillante a medida que el cuerpo directivo da señales de optimización en su estructura de costos para potenciar el crecimiento. Entre otras cosas, la compañía despedirá a 7.000 empleados (alrededor del 23% de su plantilla).
Resultados – 1T 2023
Fuente: The Walt Disney Company
AbbVie crece y distribuye
Hoy aparecieron los números de un importante fabricante de medicamentos estadounidense: AbbVie, Inc. (ABBV). La compañía informó el balance del cuarto trimestre de 2022 y el balance consolidado anual.
En todo 2022, los ingresos alcanzaron los USD 58.054 millones (+3,3%). Por otra parte, los beneficios ajustados USD 11.845 millones o el equivalente de USD 13,77 por acción (+3%).
Beneficio ajustado de 2022
Fuente: AbbVie
La compañía cotiza hoy a 12 veces sus beneficios ajustados, lo que es una métrica razonable en función de su media histórica. Asimismo, esta compañía se destaca por ser un buen pagador de dividendos. Distribuye más del 80% de sus ganancias a sus accionistas, lo que implica una rentabilidad adicional del 4%, solo por el cobro de estos dividendos.
Humo a toda máquina
Desde años se habla de cómo la industria tabacalera podría quedar obsoleta si no se reinventa. A pesar de los desafíos, las compañías líderes de esta industria están siendo bastante resilientes a la coyuntura económica.
Hoy Phillip Morris International Inc. (PM) informó los números del cuarto trimestre de 2022 y el balance consolidado anual. Durante el último año, la compañía obtuvo un beneficio de USD 5,98 por acción, lo que equivale a un incremento del 3% interanual.
No obstante, lo más importante es cómo la compañía espera obtener beneficios de entre USD 6,40 y USD 6,52 en 2023. Esto implica un crecimiento de beneficios de entre el 7% y el 9%. A precios actuales, la compañía cotiza a 15 veces beneficios, una métrica razonable.
Si buscas alternativas seguras para tu cartera, esta podría ser una buena opción.
Beneficio por acción en 2022 + Guidance 2023
Fuente: Phillip Morris
Esto fue todo por hoy,
Diego Matianich