Ally Financial: Una advertencia clara
La reciente caída de Ally Financial expone los riesgos ocultos del apalancamiento en el sector financiero. En este análisis, exploramos cómo la alta inflación y el aumento de impagos están impactando a esta institución y por qué figuras como Terry Smith evitan invertir en bancos debido a su fragilidad estructural. Descubre qué precauciones debes tomar al considerar inversiones en este sector.
El riesgo de estar invertido en el sector financiero: Una advertencia de Terry Smith y el caso actual de Ally Financial
El sector financiero ha sido visto históricamente como una opción de inversión tentadora por su capacidad para generar retornos sólidos en tiempos de estabilidad económica.
Sin embargo, como advierte Terry Smith, uno de los gestores más respetados de la industria y fundador de Fundsmith, el riesgo oculto en este sector es más complejo de lo que parece, especialmente debido al alto grado de apalancamiento de los bancos y otras instituciones financieras.
Smith ha sido claro en su postura: nunca invierte en bancos.
Su principal razón es el riesgo que presentan debido a su alto nivel de apalancamiento, una característica intrínseca a la banca, donde las deudas suelen superar muchas veces el capital propio.
Este apalancamiento convierte a los bancos en instituciones frágiles ante cualquier disrupción del mercado, lo que puede causar pérdidas severas, como hemos visto repetidamente a lo largo de la historia, desde la crisis financiera de 2008 hasta ejemplos más recientes.
El apalancamiento es, en esencia, la relación entre el dinero que una entidad tiene y el que ha pedido prestado para financiar sus operaciones.
Cuanto mayor es el apalancamiento, mayor es el riesgo.
Un banco, por ejemplo, puede tener activos que superan 10 o 20 veces su capital.
Esto significa que una pequeña pérdida en los activos puede devastar el capital de la institución y llevarla a la insolvencia.
Si un banco tiene 1 millón de dólares en capital y 10 millones en activos apalancados, una pérdida del 10% en esos activos podría borrar completamente el capital del banco.
En contraste, una empresa manufacturera con un apalancamiento de 2:1, como una fábrica de zapatos, podría soportar esa misma pérdida sin poner en riesgo su estabilidad.
Un ejemplo actual que ilustra los riesgos del sector financiero es el de Ally Financial.
Este prestamista de consumo, que se especializa en préstamos para automóviles, ha estado enfrentando un aumento en los desafíos crediticios debido a que sus prestatarios están luchando con la alta inflación y el creciente costo de vida.
En el tercer trimestre de este año, el jefe de finanzas de Ally, Russell Hutchinson, informó que las morosidades y las cancelaciones netas (préstamos que se consideran irrecuperables) han aumentado de manera preocupante.
Las acciones de Ally cayeron hasta un 19,3% en un solo día, marcando su peor jornada desde marzo de 2020.
Esto refleja claramente la fragilidad de las instituciones financieras frente a los cambios en el entorno económico, en este caso, una combinación de tasas de interés elevadas y un panorama laboral debilitado que está afectando la capacidad de los consumidores para pagar sus deudas.
El aumento de la morosidad y los impagos en Ally muestra cómo los problemas en los créditos afectan directamente a la rentabilidad de una institución financiera.
En respuesta a estos desafíos, Ally tuvo que vender su negocio de préstamos por 2.200 millones de dólares a Synchrony Financial a principios de este año, una medida destinada a mitigar el impacto de los problemas crediticios.
Además, Ally anticipa una contracción en su margen de interés neto, un indicador clave de rentabilidad en los préstamos, lo que supone una señal clara de que el apalancamiento y el riesgo crediticio están empezando a afectar seriamente sus ingresos.
Este es un recordatorio importante para los inversores: aunque los bancos y otras instituciones financieras pueden generar grandes retornos en momentos de estabilidad, están altamente expuestos a fluctuaciones en la economía y a la capacidad de sus prestatarios para pagar sus deudas.
Como señala Terry Smith, el apalancamiento, aunque permite amplificar las ganancias en épocas de bonanza, también maximiza las pérdidas cuando la situación se vuelve adversa.
El ejemplo de Ally Financial es solo una de muchas situaciones donde los bancos y las instituciones financieras enfrentan problemas graves debido a su estructura apalancada.
La crisis financiera de 2008 es otro recordatorio claro de lo que puede suceder cuando las instituciones con altos niveles de apalancamiento enfrentan pérdidas masivas.
A pesar de que algunos bancos pueden parecer sólidos sobre el papel, la realidad es que su estructura financiera los hace extremadamente vulnerables a choques en los mercados o cambios bruscos en el comportamiento de los consumidores.
Como mencionaba Smith, uno de los principales problemas es que los balances de los bancos y otras instituciones financieras no siempre reflejan el riesgo real al que están expuestos.
Productos financieros complejos, derivados y otras exposiciones que son difíciles de valorar hacen que sea casi imposible para los inversores evaluar con precisión la verdadera situación financiera de estas entidades.
Terry Smith ha sido claro en su advertencia: el apalancamiento en el sector financiero es un arma de doble filo.
Si bien puede generar grandes retornos en tiempos de estabilidad, también puede causar pérdidas devastadoras en tiempos de crisis.
El caso de Ally Financial es un ejemplo actual de cómo los problemas en el entorno económico —como la alta inflación y el aumento de la morosidad— pueden tener un impacto significativo en una institución altamente apalancada.
Para los inversores que buscan estabilidad y protección de su capital, Smith sugiere alejarse del sector financiero, donde los balances son opacos y el riesgo de apalancamiento es alto.
En su lugar, recomienda optar por empresas con balances más simples y menos deuda, que, aunque pueden ofrecer retornos más modestos, son más capaces de soportar crisis y seguir generando valor a largo plazo.
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Diego Matianich