Recesión en camino: ¿debo preocuparme
La economía de Estados Unidos muestra una alta capacidad de adaptación y recuperación, demostrando una notable resiliencia frente a los desafíos.
A pesar del endurecimiento de las condiciones crediticias, el dinamismo económico continúa impulsando el crecimiento del producto interno bruto en la principal potencia económica mundial.
Esta resistencia se atribuye en gran medida a la solidez y estabilidad del mercado laboral, que juega un papel clave en la actividad económica y el bienestar general.
Las solicitudes semanales de subsidios por desempleo experimentaron una disminución significativa, marcando la mayor caída en veinte meses.
Este indicador refuerza la idea de que no existen señales preocupantes de un deterioro en la demanda de trabajadores.
Estos datos revelan un mercado laboral enérgico y sostenido, respaldado por una economía que sigue atrayendo y generando empleo.
Como inversores inteligentes, debemos comprender que esta dinámica puede no ser sostenible a mediano plazo, mientras la restricción monetaria por parte de los bancos centrales continúe.
El ocio sostiene la economía
Existen otras evidencias que respaldan y confirman la robustez del mercado laboral en Estados Unidos.
Un indicador clave es el Índice Nacional de Empleo ADP, el cual proporciona una medición mensual de la variación en el empleo no agrícola del sector privado.
Este índice se considera una herramienta predictiva, ya que puede anticipar la dirección de la actividad económica en los próximos meses.
En junio, Estados Unidos generó un total de 497.000 empleos en el sector privado, más del doble de las proyecciones iniciales.
Este crecimiento significativo estuvo encabezado por los servicios orientados al consumidor, donde se observaron sólidos avances en las áreas de ocio y hospitalidad, comercio y transporte, así como en los servicios de educación y salud.
Sin embargo, es importante señalar que el mercado laboral mostró cierta fragmentación, ya que se registraron caídas en los sectores de manufactura, información y finanzas.
Vale la pena destacar que son precisamente estos sectores en los que se observan los niveles salariales más altos.
Estos resultados reflejan un panorama laboral dinámico y diverso en Estados Unidos.
Mientras algunos sectores experimentan un crecimiento sólido y generan numerosas oportunidades de empleo, otros enfrentan desafíos y necesitan adaptarse a las circunstancias cambiantes del mercado.
El ahorro tiene fecha de vencimiento
El consumo continúa desempeñando un papel importante en el constante crecimiento de la economía estadounidense, a pesar de las circunstancias desafiantes.
Si miramos hacia atrás en la historia y examinamos períodos en los que las condiciones crediticias se endurecieron considerablemente, resulta sorprendente la resiliencia actual de la economía.
De hecho, en comparación con hace dos décadas, la economía estadounidense es mucho más vulnerable debido a su mayor nivel de endeudamiento.
Sin embargo, es importante tener en cuenta el contexto en el que nos encontramos.
Durante la pandemia, las restricciones impuestas obligaron a las personas a permanecer en sus hogares, lo que limitó su acceso a diversas actividades, especialmente relacionadas con el ocio y el entretenimiento.
A medida que el gobierno distribuía cheques de estímulo económico, muchas personas acumularon un considerable ahorro que no pudieron gastar durante ese tiempo.
Con la reapertura de la economía, los ciudadanos se lanzaron a satisfacer todas aquellas necesidades y deseos que habían sido postergados durante tanto tiempo.
Y esto es algo que aún estamos presenciando en la actualidad.
Sin embargo, surge una preocupación importante: el exceso de ahorro acumulado se está agotando, lo que podría ralentizar el sector que ha estado sosteniendo la economía hasta ahora.
Según BCA Research, se espera que este exceso de ahorro se agote en un futuro cercano.
Cuanto más tiempo tarde en agotarse, más difícil será enfrentar la inflación subyacente y se requerirán medidas más estrictas por parte de la Reserva Federal para reducir la demanda.
El apretón no terminó
Ante esta interpretación de la situación actual, es comprensible esperar un aumento de las tasas de interés en el futuro cercano.
No existen argumentos sólidos que respalden una retirada inmediata de las medidas de estímulo por parte de la Reserva Federal.
Aunque los inversores aún se muestran optimistas sobre el futuro, las probabilidades implícitas de un nuevo incremento en las tasas de interés en la próxima reunión de julio lo explican todo.
El mercado espera con una probabilidad del 95% que la Reserva Federal eleve la tasa de interés en un cuarto de punto el 26 de julio.
Independientemente de la decisión que se tome, lo que consideramos más relevante es la guía trazada por Jerome Powell.
Aunque no está claro cuándo se reanudarán los aumentos, existe la convicción de que se necesitará al menos un ajuste adicional de medio punto porcentual antes de que termine el año.
Recesión: ¿mito o realidad?
El dilema está presente: la economía estadounidense está prosperando y la retirada de estímulos para controlar la inflación no parece tener un impacto negativo en la actividad económica.
Sin embargo, surge la incógnita sobre cuándo y en qué medida se sentirá dicho impacto.
Existen numerosos indicadores y modelos que permiten a los inversores evaluar la probabilidad de diferentes escenarios.
No obstante, cada indicador tiene características y métodos de cálculo distintos.
Según el modelo de la reconocida firma Goldman Sachs, que combina un promedio de estas variables, la probabilidad media de que Estados Unidos entre en una recesión el próximo año es del 45%.
Desde nuestra perspectiva, realizar este tipo de predicciones puede resultar útil y sensato.
Sin embargo, es fundamental no perder de vista el aspecto cualitativo de las empresas en las que invertimos.
Más allá de los acontecimientos a corto plazo, invertir en negocios con ventajas competitivas duraderas y una dirección comprometida con los accionistas suele ser una apuesta segura a largo plazo.
En última instancia, estos factores fundamentales son los que impulsan el éxito sostenible de una empresa, independientemente de los vaivenes económicos y las previsiones a corto plazo.
Eso fue todo por hoy,
Puedes elegir tu propia aventura, pero recuerda: al final, gana lo simple.
Diego Matianich