El riesgo crediticio que el inversor ignora
Pareciera que el mundo todavía no aprendió las lecciones de la crisis financiera de 2008.
Es como si estuviéramos condenados a repetir siempre los mismos errores.
En el ámbito de la psicología conductual, se lo llama “sesgo retrospectivo”.
Lo más interesante, es que hoy estamos en un mundo mucho más endeudado y vulnerable que en aquella época.
Los bancos centrales podrían estar abriendo la caja de pandora, de la cual podrían aflorar problemas que aún desconocemos.
El “casi” colapso de los sistemas de pensiones en el Reino Unido podría ser una advertencia de lo que podría suceder en otras regiones del globo.
Estados Unidos no es inmune a esto.
Basta con analizar el endeudamiento de la Primera Economía del mundo.
El Gobierno de los Estados se endeudó hasta tal punto, que alcanzó (otra vez) el límite máximo de su deuda.
Esto significa que, si el Gobierno necesitara endeudarse para pagar sus obligaciones, no podría hacerlo.
Pero cuidado, esto no significa que Estados Unidos va a dejar de pagar su deuda.
De hecho, sucedió algo similar en mayo de 2011.
El límite de la deuda era de USD 14,3 billones y se superó.
Como consecuencia, algunas agencias de calificación crediticia le recortaron la calificación a los Estados Unidos, provocando fuertes caídas en los mercados financieros.
El techo de la deuda se amplió con creces hasta los USD 31,4 billones, pero estamos otra vez al límite.
Yanet Yellen, la secretaria del Tesoro estadounidense, mencionó que deberán tomarse medidas extraordinarias para evitar que Estados Unidos deje de pagar sus deudas.
El problema es que se trata de aumentar el límite a la ligera.
Esto debe pasar por el Congreso y podría llevar meses.
En el “mientras tanto”, el riesgo sigue latente y si la incertidumbre escala, los mercados globales podrían tambalear.
De hecho, ya hay señales que no podemos perder de vista.
El costo de los seguros contra el incumplimiento de la deuda del Gobierno estadounidense (default), aumentó dramáticamente esta semana.
A un plazo de doce meses, el CDS (Credit default swap) ahora cotiza a 69 puntos básicos.
Un baño de realidad al endeble sistema financiero que tenemos en la actualidad (aunque Jerome Powell afirme que la salud del sistema bancario es óptima).
Predecir el futuro es imposible, pero hay señales que no podemos perder de vista.
¿Invertirías en este negocio?
– Deuda total: USD 31 billones;
– Activos: USD 4,8 billones;
– Ingresos anuales: USD 4,9 billones;
– Beneficio anual: USD 1,4 billones.
No pareciera ser un negocio viable.
Aunque no lo creas, este es el Gobierno de los Estados Unidos.
Eso fue todo por hoy,
Por buenas inversiones
Diego Matianich